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7月25日消息，中持股份（603903）2018年半年度董事會經營評述內容如下：

一、經營情況的討論與分析。

2018年上半年，公司繼續(xù)堅持以客戶為中心，以“創(chuàng)造安全、舒適、可持續(xù)的環(huán)境”為使命，不斷追求技術創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、業(yè)務創(chuàng)新和產品創(chuàng)新，向成為國內領先的綜合環(huán)境服務商而努力。

公司圍繞年度經營目標，積極開拓市場，提高經營業(yè)績，同時加強內部控制，防范管理和經營風險。

1、傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展。

2018年上半年，公司發(fā)揮技術和業(yè)務模式方面的優(yōu)勢，新簽訂EPC服務業(yè)務、技術產品銷售業(yè)務和環(huán)境綜合治理服務業(yè)務合同金額總計為4.35億元，同比增長265.03%。合同范圍涉及工程承包業(yè)務、環(huán)境綜合治理服務、技術產品銷售等主營業(yè)務，凸顯公司在服務與產品并重的經驗模式下的經驗成果。

公司簽訂廊坊市安次區(qū)龍河（東張務閘-冀津斷面）水環(huán)境綜合治理工程項目《建設項目工程總承包合同》，合同暫估總價6,305.776萬元，進一步增強了公司在水生態(tài)環(huán)境治理業(yè)務領域的優(yōu)勢和業(yè)績，繼續(xù)擴大公司在河北區(qū)域的業(yè)務規(guī)模。

2、投資運營業(yè)務快速增長。

2018年上半年，公司投資運營業(yè)務市場開拓卓有成效，為未來業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長和現(xiàn)金流持續(xù)好轉奠定了堅實基礎。公司在河北及環(huán)白洋淀區(qū)域連續(xù)中標四個投資運營項目，分別為肅寧縣污水處理廠TOT項目、任丘市雁翎污水處理廠及排水管網PPP項目，清河經濟開發(fā)區(qū)污水處理廠二期改擴建工程PPP項目，寧晉縣經濟開發(fā)區(qū)（西城工業(yè)園）污水集中處理廠PPP項目，以上項目合計投資總額約為5.6億，為公司2018年上半年業(yè)績快速增長提供有力支撐，并預計在后續(xù)運營期為公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的運營收入及現(xiàn)金流。

此外，公司作為聯(lián)合體成員參與投資睢縣水環(huán)境整體改善一期工程PPP項目，項目預估總投資為90,648.09萬元，公司在項目公司中持股比例為30%，項目的順利實施有利于公司繼續(xù)拓展小流域環(huán)境綜合治理業(yè)務和展示黑臭水體治理解決方案，有利于公司進一步積累相關經驗和能力。

3、積極布局，多業(yè)務領域獲得突破。

2018年上半年，公司緊緊圍繞著幫助中小城市改善區(qū)域環(huán)境這一方向，積極通過設立、參股等方式積極布局環(huán)境服務細分領域，在綜合環(huán)境治理、環(huán)保技術產品及環(huán)境工程配套等方向積極布局，完善公司業(yè)務板塊和產業(yè)鏈，增強協(xié)同效應，全面提升公司綜合環(huán)保服務能力。

公司設立安徽分公司，引進新的團隊力量，開拓新的業(yè)務領域；同時成立河北分公司，進一步整合公司在河北區(qū)域的資源，鞏固公司在京津冀區(qū)域的優(yōu)勢。

此外，公司以現(xiàn)金25,200萬元收購江蘇南資環(huán)保股份有限公司（已更名為“江蘇南資環(huán)?？萍加邢薰尽保┑?0%股權，通過發(fā)揮協(xié)調效應，提升公司在工業(yè)園區(qū)及工業(yè)污水處理領域的技術實力，擴大公司市場競爭力。

2018年下半年，公司將繼續(xù)堅持使命，積極參與環(huán)境建設，利用自身技術、模式、業(yè)務、產品優(yōu)勢，持續(xù)開拓業(yè)務市場，實現(xiàn)經營目標。同時，公司將加強已簽約合同的實施和管理，嚴控項目質量、進度和成本，保證項目的順利實施，為公司贏得良好的市場口碑。

(一)主營業(yè)務分析。

營業(yè)收入變動原因說明:本期營業(yè)收入較上年同期增加35,271.13萬元，主要是EPC服務本期較上年同期大幅增加。

營業(yè)成本變動原因說明:本期營業(yè)成本較上年同期增加27,955.42萬元，主要是本期EPC服務銷售規(guī)模增長帶來營業(yè)成本的相應增長。

銷售費用變動原因說明:本期銷售費用較上年同期增加189.56萬元，主要是公司擴大規(guī)模，新增人員導致人工費增加。

管理費用變動原因說明:本期管理費用較上年同期增加1,445.04萬元，主要是公司擴大規(guī)模，新增人員及實施股權激勵導致人工費增加，新增辦公用地導致房租增加；另外，本期增加了研發(fā)投入。

財務費用變動原因說明:本期財務費用較上年同期增加960.48萬元，主要是去年下半年以來公司增加貸款規(guī)模導致本期利息支出增加，另外，本期美元匯率上升導致公司美元債務產生的匯兌損失增加。

經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額變動原因說明:本期經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期減少4,480.05萬元，主要是本期支付新增TOT項目轉讓款導致購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金較同期增加，扣除TOT項目轉讓款后本期經營活動產生現(xiàn)金凈流出21,94.18萬元，較上年同期減少35,361,618.93元，減幅61.71%，經營性現(xiàn)金流有所好轉。

投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額變動原因說明:本期投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期減少18,411.79萬元，主要是本期投資項目支出較上年同期大幅增加，同時現(xiàn)金收購股權及新設聯(lián)營企業(yè)所致。

籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額變動原因說明:本期籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加11,034.59萬元，主要是本期貸款規(guī)模增加所致。

研發(fā)支出變動原因說明:研發(fā)支出本期較上年同期增加406.02萬元，主要是本期人工費支出增加所致。

二、報告期內公司所從事的主要業(yè)務、經營模式及行業(yè)情況說明。

公司是一家創(chuàng)新型綜合環(huán)境服務商，以“創(chuàng)造安全、舒適、可持續(xù)的環(huán)境”為使命，聚焦于中小城市環(huán)境服務。目前主要業(yè)務有城鎮(zhèn)污水處理、工業(yè)園區(qū)及工業(yè)污水處理、污泥處理處置、綜合環(huán)境治理等。公司致力于通過內生及外延式增長，不斷增加業(yè)務內容，以期構成完整的城鄉(xiāng)環(huán)境價值創(chuàng)造體系，為中小城市環(huán)境建設的全面發(fā)展作出貢獻。

報告期內，公司所從事的主要業(yè)務、主要產品及其用途、經營模式、主要的業(yè)績驅動因素等未發(fā)生重大變化。

1、公司主要業(yè)務。

（1）城鎮(zhèn)污水處理。

城鎮(zhèn)污水處理業(yè)務是指公司通過投資運營、托管等不同形式，幫助客戶實現(xiàn)城鎮(zhèn)污水處理設施的達標排放和穩(wěn)定運行。

（2）工業(yè)園區(qū)及工業(yè)污水處理。

工業(yè)園區(qū)污水處理指針對工業(yè)園區(qū)內企業(yè)在生產過程中產生的污水和廢液，為園區(qū)提供整體的污染源頭控制、污水收集、末端治理、水資源循環(huán)利用等服務，使工業(yè)園區(qū)污染物排放達到國家排放標準和總量控制標準。

工業(yè)污水處理是指為工業(yè)企業(yè)在工業(yè)生產中排放各類工業(yè)廢水提供的污水處理服務。公司可依據(jù)不同工業(yè)行業(yè)的水質特點，為工業(yè)企業(yè)提供專業(yè)化的治理和運營服務。公司在汽車、印染、皮革、電鍍、石化等行業(yè)的污水處理上具有良好的業(yè)績和聲譽。

（3）污泥處理處置。

污泥處理處置是公司通過污泥處理設施的建造、設備集成、項目管理，協(xié)助客戶對污泥進行濃縮、調質、脫水、穩(wěn)定、干化等處理，實現(xiàn)污泥減量化、穩(wěn)定化、無害化等目標。

（4）綜合環(huán)境治理。

綜合環(huán)境治理是指整合行業(yè)資源，為客戶提供區(qū)域環(huán)境改善、黑臭水體治理、地下水治理以及海綿城市等環(huán)境綜合服務，協(xié)助中小城市改善區(qū)域環(huán)境。

2、經營模式。

公司逐步建立了EPC服務、運營服務、環(huán)境綜合治理服務、技術產品銷售相結合的經營模式，既考慮了業(yè)績快速增長和現(xiàn)金流快速回籠的中短期目標，也為未來業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長和現(xiàn)金流持續(xù)好轉的中長期戰(zhàn)略奠定基礎。此外，公司把握國內環(huán)保行業(yè)高速發(fā)展的契機，將通過投資、并購等方式加速推進產業(yè)布局，提高細分市場占有率，增強協(xié)同效應，打造綜合性環(huán)境系統(tǒng)服務提供商。

（1）EPC服務模式。

EPC服務模式是指技術方案-采購-建造（Engineering-Procurement-Construction）模式，即按照合同約定對工程建設項目的技術方案、采購、施工、試運行等實行全過程或若干階段的承包的服務方式（2）運營服務模式。

運營服務模式主要指采取投資運營或委托運營等方式，在特定或不特定期限及區(qū)域內為客戶提供的環(huán)境治理服務，具體模式包括BOT、ROT、TOT、OM等。

截至報告期末，公司已簽訂合同的運營類項目共33個，其中城鎮(zhèn)污水處理運營項目20個，工業(yè)園區(qū)及工業(yè)污水處理運營項目12個，污泥處理處置運營項目1個。

（3）環(huán)境綜合治理服務模式。

環(huán)境綜合治理服務模式是面向效果，通過工程設計、工程承包、系統(tǒng)集成、投融資、運營等環(huán)保全產業(yè)鏈服務，幫助客戶實現(xiàn)環(huán)境綜合治理。

（4）技術產品銷售模式。

技術產品銷售是指公司根據(jù)客戶需求，依托創(chuàng)新技術集成出與污水處理及污泥處理處置等相關的技術產品，并銷售給客戶。

3、主要業(yè)績驅動因素。

（1）政策及市場驅動。

近年來，隨著生態(tài)文明建設上升為國家戰(zhàn)略，環(huán)保政策日趨嚴厲，環(huán)保執(zhí)法力度不斷加大，生態(tài)文明績效評價考核和責任追究日益嚴格，有效激活了環(huán)保需求。同時，國家陸續(xù)出臺了一系列激勵政策用以推進環(huán)保產業(yè)的市場化進程。政府和社會資本合作模式（PPP模式）作為公共服務供給機制的重大創(chuàng)新，有利于加快轉變政府職能，盤活社會存量資本，發(fā)揮企業(yè)市場主體活力和發(fā)展?jié)摿?。目前，PPP模式被廣泛用于政府環(huán)境治理公共服務項目。

公司定位于中小城市，致力于為中小城市改善區(qū)域環(huán)境。中國中小城市數(shù)量眾多，且中小城市的環(huán)境呈現(xiàn)出污染量多、面廣、技術難度大、綜合性強等特點，是我國總體環(huán)境改善的重點。

憑借豐富的技術和行業(yè)經驗，以及多年深耕中小城市，公司有效抓住了行業(yè)發(fā)展機遇，各項業(yè)務取得了顯著成效。

（2）全產業(yè)鏈服務能力驅動。

公司業(yè)務范圍覆蓋城鎮(zhèn)污水處理、工業(yè)園區(qū)及工業(yè)污水處理、污泥處理處置和綜合環(huán)境治理，具有系統(tǒng)化的方案設計和實施能力，能滿足政府、工業(yè)企業(yè)、工業(yè)園區(qū)等客戶跨領域業(yè)務打包整合的需求，提供系統(tǒng)化的解決方案。而且公司將通過內生和外延增長的方式，緊緊圍繞著幫助中小城市改善區(qū)域環(huán)境這一方向，逐步構建和提升在環(huán)境咨詢服務、綜合環(huán)境治理、環(huán)保技術產品及環(huán)境工程配套等領域的服務能力，完善公司業(yè)務板塊和產業(yè)鏈，全面提升公司綜合環(huán)保服務能力。

（3）深耕中小城市帶來規(guī)模效應。

公司長期深耕中小城市客戶，追求極致的客戶體驗。通過與客戶直接的、高頻的互動，客戶對公司的感知不斷強化。在獲得單一業(yè)務之后，公司能夠繼續(xù)獲得滿足客戶延伸需求的機會，而且增量業(yè)務的獲得成本較低，利潤空間更大。

4、行業(yè)的發(fā)展階段。

十九大報告提出，我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾?，F(xiàn)階段人民對生態(tài)環(huán)境的需求日益增長，生態(tài)環(huán)境已成為人們追求美好生活的必須品。這一關于社會主要矛盾的新判斷，已經把生態(tài)環(huán)境“發(fā)展不平衡不充分”的問題，明確納入社會主義初級階段的主要矛盾。另外報告還指出，2020年前要堅決打好污染防治的攻堅戰(zhàn)，實現(xiàn)2035年生態(tài)環(huán)境根本好轉的目標。未來幾年，“環(huán)境大建設”仍將是環(huán)保產業(yè)的主題，環(huán)保行業(yè)將繼續(xù)高速發(fā)展。

《水污染防治行動計劃》（“水十條”）要求2020年全國所有縣城和重點鎮(zhèn)具備污水收集處理能力，縣城、城市污水處理率分別達到85%、95%左右，京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域2019年完成。推進七大重點流域綜合治理，基本消除劣V類水體，加大黑臭水體整治力度，地級及以上城市建成區(qū)黑臭水體控制在10%以內。未來幾年，國內中小城市污水處理新增投資及污水處理廠的提標改造需求都將進一步釋放，提供更多的投資機會。

在污水處理、污泥處置等環(huán)境基礎設施建設不斷加速推進的同時，國家在生態(tài)文明制度體系完善方面亦加快推進，環(huán)境治理體系改革力度加大，環(huán)境治理和生態(tài)保護市場體系加快構建，生態(tài)文明績效評價考核和責任追究制度基本建立。未來幾年，中國在環(huán)境治理體制和環(huán)境設施建設等方面的“立梁架柱”工作將基本定型，是公司為中小城市打造和實現(xiàn)“環(huán)境夢”的重要戰(zhàn)略機遇期。

十九大報告提出實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，《中共中央國務院關于實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見》對鄉(xiāng)村振興進行了全面部署，其中農村環(huán)境和生態(tài)建設是鄉(xiāng)村振興的重點工作之一。當前，從全國大部分農村地區(qū)看，人居環(huán)境矛盾最突出的是垃圾污水帶來的環(huán)境污染和“臟亂差”問題，農村污水治理任重道遠。

隨著各地經濟的發(fā)展和環(huán)境治理的需要，許多省市都提出了“退城入園”的工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，加大工業(yè)園區(qū)內的企業(yè)組群的污染集中控制及治理，污水處理服務也從為單一企業(yè)的點源向整個園區(qū)的系統(tǒng)施治，以及水資源的綜合利用發(fā)展，隨著工業(yè)園區(qū)數(shù)量和規(guī)模的擴大以及工業(yè)廢水處理標準的提高，工業(yè)園區(qū)的綜合水處理業(yè)務將有巨大市場空間。

5、行業(yè)周期性。

公司所處的行業(yè)不屬于強周期性行業(yè)，但行業(yè)的業(yè)態(tài)出現(xiàn)了明顯的轉換。隨著生態(tài)化、資本化和互聯(lián)網化的發(fā)展，污水處理行業(yè)逐漸由單體的污水處理廠向區(qū)域水環(huán)境，以及黑臭水體治理、海綿城市等環(huán)境綜合治理的方向發(fā)展，環(huán)境綜合治理項目呈現(xiàn)出周期長、方案復雜、資金需求量大等特點，產業(yè)整合正在加速進行中，生態(tài)合作已經成為今后企業(yè)發(fā)展的必然選擇。

我國生態(tài)環(huán)境服務業(yè)處于快速發(fā)展階段，子行業(yè)和細分市場眾多，造成參與競爭的企業(yè)數(shù)量眾多，但普遍規(guī)模偏小、市場集中度不高。同時受生態(tài)環(huán)境服務領域的機會牽引，加之大型基建工程公司等由于所處的傳統(tǒng)行業(yè)受到經濟轉型的影響巨大，紛紛進入生態(tài)環(huán)境服務領域，大型國有企業(yè)憑借資本優(yōu)勢強勢進入，進一步加劇了環(huán)保行業(yè)的競爭格局，也加快了環(huán)保行業(yè)的整合力度。

6、公司所處的行業(yè)地位。

公司核心管理團隊從事環(huán)境產業(yè)平均超過25年，積累了豐富的服務和管理經驗，對產業(yè)發(fā)展趨勢和客戶需求動向具有較深的理解和較強的洞悉能力。在國家政策扶持以及環(huán)保需求提升的背景下，公司有效抓住了發(fā)展機遇及市場機會，公司業(yè)績不斷攀升，并在2017年成功上市，躋身行業(yè)主流陣營。公司已在行業(yè)中實現(xiàn)多領域、多區(qū)域布局，在污泥處理處置和工業(yè)園區(qū)及工業(yè)企業(yè)污水處理的優(yōu)勢進一步擴大，在綜合環(huán)境治理和流域治理業(yè)務方面獲得突破，訂單獲取能力顯著提高，客戶體驗不斷完善，公司的社會知名度以及影響力進一步提升。

三、報告期內核心競爭力分析。

報告期內，公司的核心競爭力未發(fā)生重要變化，繼續(xù)保持較強創(chuàng)新能力。公司的核心競爭力主要體現(xiàn)在人才優(yōu)勢、行業(yè)經驗和整合能力優(yōu)勢、深耕客戶帶來的客戶粘性優(yōu)勢、技術創(chuàng)新優(yōu)勢等方面。

1、人才優(yōu)勢。

公司核心管理團隊成員從事環(huán)境產業(yè)平均超過25年，積累了豐富的服務和管理經驗，對產業(yè)發(fā)展趨勢和客戶需求動向具有較深的理解和較強的洞悉能力，為公司持續(xù)創(chuàng)新服務模式、提升服務品質、應對中小城市污水處理領域的新挑戰(zhàn)奠定了基礎。

公司擁有高素質的技術研發(fā)團隊，核心技術人員均為行業(yè)內技術專家，具有豐富的行業(yè)經驗，對國內環(huán)境治理行業(yè)的技術有著深刻的理解。技術團隊專業(yè)背景涉及環(huán)境科學與工程、化學、電氣、結構、地下水、材料、機械、給排水等10余個專業(yè)。

2、行業(yè)經驗和整合能力優(yōu)勢。

公司在環(huán)境污染防治技術研發(fā)和應用的基礎上，通過多年的戰(zhàn)略布局和項目實施，業(yè)務能力覆蓋了城鎮(zhèn)污水處理、工業(yè)園區(qū)及工業(yè)污水處理、污泥處理處置、綜合環(huán)境治理等領域，并在各個細分領域均有技術儲備和業(yè)績支持。公司通過多年的項目實施儲備了專業(yè)化的技術人才，積累了豐富的行業(yè)經驗，尤其在綜合環(huán)境治理服務方面，具有系統(tǒng)化的方案設計和實施能力，能滿足中小城市政府、工業(yè)企業(yè)、工業(yè)園區(qū)等客戶跨領域業(yè)務打包整合的需求，提供系統(tǒng)化的解決方案，實現(xiàn)總體方案規(guī)劃與各項目獨立實施的有機結合。

3、深耕客戶帶來的客戶粘性優(yōu)勢。

公司長期深耕中小城市客戶，追求極致的客戶體驗，堅持把能力建在客戶端。通過與客戶直接的、高頻的互動，客戶對公司的感知不斷強化。在獲得單一業(yè)務之后，公司能夠繼續(xù)獲得滿足客戶延伸需求的機會，客戶的長期價值得以實現(xiàn)。

4、技術創(chuàng)新優(yōu)勢。

公司注重技術研發(fā)和創(chuàng)新，截至報告期末，公司及公司子公司擁有“用于污水處理系統(tǒng)的雙參數(shù)曝氣控制系統(tǒng)”、“序批式污水處理裝置”、“內循環(huán)曝氣生物濾池與澄清池聯(lián)合處理系統(tǒng)”等65項專利技術和14項軟件著作權，以及工業(yè)廢水深度處理Advanguard技術、第二代改良型BAF技術、SG-MixerDrum?污泥堿性穩(wěn)定干化處理技術、市政污泥分級分相厭氧消化技術、SG-DACT?滾筒動態(tài)好氧高溫發(fā)酵技術等專有技術，多項技術列入國家重點環(huán)境保護實用技術名錄。除此之外，公司研發(fā)團隊承擔了國家863計劃、國家水專項及北京市科技委員會等研發(fā)課題，公司技術創(chuàng)新優(yōu)勢得到廣泛認可。

公司在先進技術應用、技術集成模式創(chuàng)新等方面亦走在行業(yè)前列。公司積極推行城鄉(xiāng)生態(tài)綜合體模式，以污水處理概念廠為核心，將污水處理廠及其周邊生態(tài)環(huán)境的建設進行統(tǒng)籌規(guī)劃，以實現(xiàn)污水處理設施與環(huán)境建設協(xié)調發(fā)展的模式。公司正將該模式應用于宜興城市污水資源概念廠項目。該模式將應用全球最新理念和最先進技術，實現(xiàn)污水處理廠從城市“負資產”向“正資產”的跨越，在多方面產生積極的示范和引領作用。

四、可能面對的風險。

1、競爭加劇的風險。

目前，公司在城鎮(zhèn)污水處理、工業(yè)園區(qū)和工業(yè)污水處理及綜合環(huán)境服務等領域均面臨激烈的行業(yè)競爭。由于公司業(yè)務范圍廣泛，而市場集中度較低，行業(yè)內細分領域的競爭對手眾多，競爭對手在其各自擅長的領域謀求自身發(fā)展，不斷地提升技術能力與管理水平，同時也在不斷地拓展和延伸業(yè)務領域和市場空間。同時，隨著國家對環(huán)保投入的不斷加大，將會有更多大型央企、地方國企、民間資本、產業(yè)資本等通過項目投資、合作經營、兼并收購等方式進入該領域，行業(yè)競爭將更加嚴峻。

2、公司快速發(fā)展帶來的資金不足風險。

近年來，公司已簽訂或在跟蹤的投資運營項目較多，后續(xù)將陸續(xù)進入項目實施階段。特許經營類項目建成運營后，公司可通過收取服務費用獲得較為穩(wěn)定收益和現(xiàn)金流，但項目在建設階段需要公司投入大量資金。此外，基于公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，公司不斷加大對外投資并購的力度，外延式發(fā)展對于資金需求提出更高的要求。

3、經營規(guī)模擴大帶來的管理風險。

公司業(yè)務分布地域較廣，為了提高經營管理效率，公司一般會于項目所在地成立項目公司負責項目的運營管理，截至2018年6月30日，公司共有23家控股子公司與7家分公司。隨著公司經營規(guī)模的進一步擴大、員工人數(shù)的增加，公司的組織結構和管理體系將更趨復雜，對經營管理要求不斷提高，如果公司管理體系和治理體系不能及時適應上述變化，將對公司的未來經營產生不利影響。

4、技術人員流失的風險。

公司所處行業(yè)為資金、技術和知識密集型行業(yè)，技術人員尤其是核心技術人員對公司的產品創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展起著關鍵的作用，相關技術研發(fā)、解決方案、項目招投標、項目日常運營管理以及項目后期技術支持均需要專業(yè)的人員。目前，公司擁有一支高素質的技術團隊，為公司的長遠發(fā)展奠定了良好的基礎。隨著市場競爭加劇，以及公司業(yè)務的快速擴張，如果公司技術人員發(fā)生較大規(guī)模的流失，將增加本公司實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的難度。

5、應收賬款回收風險。

截至2018年6月30日，本公司應收賬款余額為33,250.44萬元，較期初27,021.40萬元增加6,229.04萬元，應收賬款增加顯著。雖然公司客戶主要為各地政府部門或其授權單位和國有大型企業(yè)，客戶資金實力雄厚、還款信譽良好，公司發(fā)生應收賬款壞賬的可能性很小，但是隨著公司業(yè)務規(guī)模的進一步擴大，應收賬款規(guī)模還將相應擴大，如果發(fā)生大額應收賬款未能及時收回的情況，將會給公司現(xiàn)金流帶來不利影響。

6、收入波動風險。

公司從事的運營服務業(yè)務、EPC服務業(yè)務，項目大多需要經過各級政府立項后，再經過初設、招投標、施工等多個環(huán)節(jié)，在上半年，項目一般主要完成立項、初設、招投標等工作，下半年開始進行項目實施建設，因此這類項目的收入一般在下半年確認，收入確認存在季節(jié)性波動。